Meski kedengarannya kontra-intuitif, pertanyaan ini penting dari perspektif makroekonomi. Ada dua cara untuk mewujudkannya.
Karena orang kaya menabung lebih banyak, mereka mendatangkan sebagian besar sumber investasi domestik, terutama ekuitas dan hutang. Pasar ekuitas di India dinilai sangat tinggi jika harga-ke-pendapatan saat ini merupakan indikatornya. Yang pasti, reli ini juga dibantu oleh lonjakan arus masuk dari negara-negara maju, di mana suku bunga telah jatuh ke titik terendah sepanjang masa dan investor mencari opsi yang lebih menarik secara global. Arus masuk ini telah menyebabkan lonjakan cadangan devisa India. Karena cadangan dolar ini dapat bergerak dalam waktu yang sangat singkat, mereka tidak dapat diinvestasikan untuk tujuan produktif jangka panjang dan harus disimpan dalam bentuk yang bebas risiko dan sangat likuid. Dalam kolom Indian Express pada 15 Desember, Jahangir Aziz, kepala ekonom pasar berkembang di JP Morgan, menggarisbawahi hambatan ekonomi yang telah diciptakan oleh cadangan ini untuk India dengan merusak ruang fiskal (https://bit.ly/2M4BwaG).
“Akibatnya, meskipun terlihat kurangnya ruang fiskal di dalam negeri, RBI telah mendanai defisit fiskal negara lain. Sejak April tahun ini, RBI telah membeli aset asing senilai $ 70 miliar, kemungkinan besar sebagian besar adalah obligasi pemerintah AS. Itu kira-kira 2,7 persen dari PDB. Dengan kata lain, sementara pemerintah membatasi dukungannya pada ekonomi domestik, melalui RBI, pemerintah telah menginvestasikan hampir 3 persen dari PDB dalam aset asing hanya pada paruh pertama tahun fiskal ini, ”tulis Aziz.
Jika Reserve Bank of India tidak menahan cadangan tersebut dengan cara ini, apresiasi rupee dapat membuat ekspor India kehilangan daya saingnya. Yang pasti, memaksakan kendali atas pergerakan uang semacam itu dapat menghilangkan tekanan kebijakan ini, tetapi itu juga berarti bahwa reli pasar saham seperti yang kita saksikan saat ini, dan pertumbuhan pendapatan yang mereka hasilkan untuk orang kaya, akan jauh lebih besar. meredam.
Cara lain di mana distribusi pendapatan yang menguntungkan orang kaya mempengaruhi pertumbuhan secara negatif adalah jalur perdagangan. Orang kaya, karena mereka mengonsumsi produk yang lebih canggih, cenderung memiliki kecenderungan permintaan impor yang lebih tinggi daripada orang miskin. Semua hal tetap sama, pergeseran distribusi pendapatan dari yang kaya ke yang miskin, dapat menyebabkan peningkatan impor, menurunkan ekspor neto, dan karenanya menurunkan PDB. Yang pasti, proses ini telah berlangsung lama dalam perekonomian India. Makalah Mingguan Ekonomi dan Politik 2015 oleh Zico Dasgupta dan Subhanil Chowdhury melihat pertanyaan ini dengan memeriksa impor India (https://bit.ly/2WEuI5w). Makalah tersebut menemukan bahwa kenaikan defisit neraca berjalan India disebabkan oleh peningkatan rasio impor-PDB yang meningkatkan defisit perdagangan. Makalah ini memecah “kenaikan rasio impor – PDB dalam tiga komoditas utama — permata dan perhiasan, barang modal dan minyak bumi” dan menemukan bahwa “peningkatan impor komoditas adalah hasil dari pola permintaan dalam perekonomian” . “Bahkan dengan peningkatan ketimpangan, kenaikan tingkat pertumbuhan (PDB) terlihat terutama karena konsumsi yang lebih tinggi oleh orang kaya. Konsumsi ini terutama didorong oleh komoditas yang padat impor, ada peningkatan impor, ”kata penulis.
Memang, kedua kecenderungan yang dijelaskan di atas bukanlah hal baru dalam perekonomian India. Namun, jika ketimpangan pendapatan terus meningkat karena pandemi, seperti yang ditunjukkan oleh bukti sejauh ini, orang akan berharap hambatan pertumbuhan ini menjadi lebih kuat.
Penting untuk menjaga agar hutan tidak hilang karena pohonnya
Ini tidak berarti kesuraman dan kehancuran mutlak dalam perekonomian India ke depannya. Sangat mungkin, seperti yang ditunjukkan oleh Neelkanth Mishra, wakil kepala strategi Asia-Pasifik dan ahli strategi ekuitas India untuk Credit Suisse, bahwa ekonomi akan melihat tambalan kecemerlangan di sektor-sektor di mana orang kaya menggunakan simpanan mereka yang terkumpul untuk mengkompensasi permintaan yang terpendam atau bahkan diubah. Orang yang memilih rumah yang lebih besar karena bekerja dari rumah menjadi norma bisa menjadi contoh variasi terakhir. Kisah Bloomberg Quint menggunakan data CIBIL yang menunjukkan bahwa pinjaman perumahan memimpin kebangkitan pinjaman pribadi, mendukung akun anekdotal semacam itu (https://bit.ly/2M58KGV). Namun, penting untuk diingat bahwa perlu beberapa waktu agar gambaran makroekonomi secara keseluruhan muncul dengan jelas. Mengingat konsensus yang tersebar luas tentang kerusakan pendapatan dan lapangan kerja bagi orang tidak kaya, terlalu dini untuk menghapus kerusakan ekonomi jangka panjang.
Ini adalah yang kedua dari seri dua bagian. Bagian pertama (https://bit.ly/3mRPFo7) membahas apakah orang kaya dapat mendorong pertumbuhan ekonomi di India pasca COVID-19.
Published By : https://singaporeprize.co/